互联网证券周刊 Vol.15 (2020.03.14)

Sun 08 March 2020

音频版

监管

• 按照国家金融业对外开放的统一部署，落实中美第一阶段经贸协议要求，经统筹研究，自 2020 年4 月 1 日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。 据中国证券业协会对 2019 年券商经营业绩的分析，相较内资券商而言，外资券商的盈利能力较弱，2019 年有 5 家外资券商亏损，亏损面达三分之一。 东吴证券认为，对于券商而言，短期内外资券商规模有限，尚未融入中国市场形成竞争优势，长期而言外资券商的国际化先进经验有助于引导证券行业业务转型，加快改革和创新，推动国内券商发展。
• 3 月 13 日，沪深交易所发布消息，对交易所交易规则作出了相关修订。具体来看，本次修订条文主要涉及增加存托凭证作为交易品种、完善交易异常情况和重大异常波动处置规定、明确证券即时行情实时发布等内容。修订后的《交易规则》自 2020 年 3 月 13 日起实施。 《上海证券交易所交易规则(2020 年第二次修订)  》 《深圳证券交易所交易规则（2020 年修订）》修订对照表

行业

• 外汇交易中心：试运行利率期权，交易品种为挂钩 LPR1Y/LPR5Y 的利率互换期权、利率上/下限期权。为规范利率期权市场运行，交易中心制定了《银行间市场利率期权交易规则（试行）》。业务运行前两年暂免利率期权的交易手续费。
• 3 月 9 日，互联网健康险严选平台水滴保险商城披露：截至 2 月底，水滴保险商城保障用户数量超过 7000 万，其中 1-2 月份新增用户数超过 3000 万，相当于 2019 年全年的用户增长量。
• 券业不约而同发力“视频直播”，有券商两天上线 15 场直播，视频直播正成证券业的“新基建风口”。

公司

• 2 月 26 日才上市的中银证券（601696），从百度挖来了一位高管（葛浩）担任首席科学家，开了行业先河。这是券商行业内，首次有券商在高管队列中设置首席科学家职位。 现年 44 岁的葛浩自 1999 年 7 月起参加工作，拥有超过 20 年工作经验。他先后在北京和锐信息技术有限公司、百度网页搜索部、百度糯米、百度搜索公司、百度（度小满）金融，历任研发经理、搜索服务部总架构师、知识图谱总架构师、技术委员会主席、糯米营销获客负责人、首席架构师、技术委员会主席、大数据部负责人。

数据

• 近年来外资累计净流入保持较快增长，近 5 年复合增长率高达 140%；截至 2019 年 9 月底，QFII 和陆股通持有国内股票总规模达 12737.24 亿元，占流通 A 股总市值比例达到 2.87%，与险资（保险加社保）、公募基金的持股已经非常接近，形成“三足鼎立”之势。（长城证券）

境外

• 据中新经纬客户端不完全统计，3 月 12 日，美国、巴西、加拿大、泰国、菲律宾、巴基斯坦、韩国、印尼、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡等 11 国股市因暴跌发生“熔断”。英国、意大利、西班牙、韩国、泰国相关监管部门分别采取了不同的限制卖空政策。

• 从 3 月 9 日至 3 月 12 日，标普 500 指数连续两次在盘中触及 7%的第一熔断线。 究竟股灾从何而来？可能是石油价格，新冠病毒，还可能和华尔街投行们的机器交易脱不开干系？ 很多华尔街投资机构都将此次股灾的矛头，指向了程序化交易模型。尽管这类模型能实现降本增效，并且融合大数据，更加精准地预判市场波动趋势并找出以前不为人知的投资机会，帮助基金博取超额回报，但当美股出现单边大跌行情时，程序化交易同样起到放大跌幅、引发市场恐慌情绪高涨的副作用。

金融科技

• 近日，京东数字科技集团旗下资管科技平台——JT² 智管有方上线了智能金融资讯功能，该功能由深耕新闻领域 20 余年的前路透中文主编毕晓雯主导，通过大数据分析、人工智能算法选取官方信息，为 JT² 用户提供精准、专业、前瞻性的资讯产品，丰富资管科技生态圈。 据了解，JT² 的智能金融资讯设置了行业动态、机构观点、全球热点、专栏观点、全球财经日历等多个模块。

软件与服务

• 2019 年，东方证券已有多款科技产品发布上线，体现出科技赋能“更极速、更多客、更高效、更安全、更海量、更前沿”的价值。具体来看：
• 分布式极速机构交易平台东方睿阳；
• 超级投资管理平台 SIMP 全面提速；
• 在线实验室和 ALgo 器算法交易平台辅助进行算法研究；
• 东方展业平台在提升客户转化率和活跃度方面体现了一定的成效；
• 用于识别异常交易的“鹰眼监控系统”从原本三四百个异常客户数精准定位到个位数；
• 新启动资讯中心，其数据采集子系统上线，各类资讯源标准化程度提高；
• 大数据及 AI 等技术被运用于处理业务流程及改进防御监控手段等。
• 国信证券金太阳，近期的几个更新：
• 理财在途资产，清晰可见；
• 信用账户月度账单，及时了解投资状况；
• 新股中签后预交款
• 小信助手支持语音交互；
• 新增要约收购功能；
• 支持融资行权额度申请及调整。针对股权激励自主行权的功能；
• 搜索全局化。
• 银河证券近期的一些更新：
• 银证自动转账；
• 银河全球配置指数；
• 财富账户。“财富账户”已有近 4 万的客户尝试体验；
• 私募资管合格投资者认证；
• 融资融券条件单；
• 估值交易；
• 集合竞价行情；
• 新三板权限在线开通。已有上10 家券商上线了新三板权限开通，包括东兴证券、中信建投等。
• “黑色星期一”。美股开盘后，伴随巨额交易量的涌入，包括盈透证券(IB)、Robinhood、富途证券、雪盈证券、老虎证券在内的多个交易软件被曝交易异常。富途证券公告称：“由于当下美股行情波动实在是太剧烈了，导致交易通道拥堵，致使大部分美股券商包括富途在内，均出现了部分订单提交缓慢或无法撤单的情况。”

话题

投资顾问

• 虽然使用投资/理财顾问会带来各种各样的好处，事实上在中国，顾问模式并不普遍。高金-嘉信理财发布的《2019 年中国新富人群财富健康指数》报告中发现中国投资者使用投资顾问的比例并不高，60%的受访者表示他们不会寻求投资顾问或服务。是什么因素影响到投资者使用投顾的决策？

直播

• 最近，直播已经在国泰君安、东北证券、南方基金等多家券商遍地开花。券商自营 App 和雪球等第三方资讯平台上，每天都有多达几十场、累计参与人次近百万的基金类直播。 “直播理财会成为理财营销的重要手段，但不会成为主流手段。”在接受《证券日报》采访时，西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文这样说。“直播营销的过程中，一是必须对于产品的合规性负责，二是要坚决防止诱导性营销，三是尊重金融消费者的差异性。”

研报

• 百年高盛：我国券商从制度到业务的空间。方正证券研究员长篇文章，梳理高盛集团的发展历程，将美国投行自 1933 分业经营开始的发展历程切分 4 个阶段：
• 1）1933-1975 年塑造经营模式，分业经营下的投行传统业务发展并逐渐走向多元化。期间高盛有条不紊的先做强主营票据业务，再丰富了套利交易、兼并收购等其它业务。
• 2）1975-1998 年业务创新。1975 年美国投行佣金自由化后券商迫切需要转型创新+80s 布雷顿森林瓦解汇率、利率管制放开，汇率和利率波动频繁又激发资产保全需求，因此 FICC 迅速发展。期间高盛收购 J.阿朗公司拓展商品期货业务，杠杆率大幅提升至 30 倍。
• 3）1999-2007 年混业经营。以客户需求为导向的 PB 业务兴起，降息周期再度催化衍生品，高盛独立出交易与投资业务，杠杆先降后增。
• 4）2008-今去杠杆、打造全能银行。次贷危机后，高盛转型银行控股公司，根据监管要求重组业务条线，传统业务收入占比提升、杠杆率下降，但依旧保持业务多元发展态势。

图书

• 《无常的博弈：327 国债期货事件始末》，作者穿过重重迷雾，在不断访谈各方当事人的基础上，结合对数千份、数百万字档案资料的细致考证，以场景再现、人物对话和心理描写等，生动还原了这一惊心动魄的历史事件。本书全面修正了之前版本的史料缺失、遗漏与当事人的记忆差错，是迄今为止关于 327 事件最接近历史真相的纪实之作。

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